历时五年,央行数字货币终于呼之欲出

2019-08-13

导读:近日在“第三届中国金融四十人伊春论坛”上,有多位专家表示,我国央行数字货币呼之欲出,将采用双层运营体系。有分析指出央行发行数字货币将有助于提升货币政策有效性,为货币投放、货币政策的制定与实施提供有益的参考,并且为经济调控提供有益的手段。

历时五年的金融创新之作

“从2014年到现在,央行数字货币DC/EP的研究已经进行了五年。从去年开始,数字货币研究所的相关人员就已经是996了,做相关系统开发,央行数字货币现在可以说是呼之欲出了。”在8月10日的第三届中国金融四十人伊春论坛上,CF40特邀成员、中国人民银行支付结算司副司长穆长春谈到了央行数字货币的最新进展。历时五年,央行数字货币终于呼之欲出。


历时五年,央行数字货币终于呼之欲出



不过为何央行相关研究人员去年突然要996加班加点地推出央行数字货币呢?

众所周知,区块链起源于比特币,2008年11月1日,随着《比特币:一种点对点的电子现金系统》一文的问世 ,基于P2P网络技术、加密技术、时间戳技术、区块链技术等的电子现金系统的构架理念逐渐被世人所知,这也标志着比特币的诞生。到2009年1月3日第一个序号为0的创世区块诞生。几天后2009年1月9日出现序号为1的区块,并与序号为0的创世区块相连接形成了链,标志着区块链的诞生 。

随着比特币的诞生,数字货币逐渐成为一种浪潮,各种数字资产和通证也随之席卷而来。虽然比特币等数字资产发展的相对缓慢,而且大众的接受度也十分有限,但是不论是区块链还是数字货币早已暗流涌动,搅动风云。央行数字货币研究从2014年开始,可以说非常具有前瞻性,但是数字资产的发展还是超出了大家的预料。


历时五年,央行数字货币终于呼之欲出



尤其是2017年年底,比特币的大牛市,不仅把比特币推向了历史高位,也让越来越多的人对数字资产有了更多的认识。自2018年3月份以来,中美贸易战导致中美贸易关系恶化也造成大家对数字货币的需求增加。与此同时,市面上数字资产本身的身份问题以及对法币带来的潜在挑战都给央行带来了压力。这大概是央行自去年开始数字货币研究所的相关人员工作开启996,全力做相关系统开发的重要原因之一。

而另一方面,不久前美国互联网公司Facebook,带着“建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施”的使命创建的Libra也让全球金融监管感到焦虑。央行也不例外,在央行2019年下半年工作电视会议上强调下半年要加快推进我国法定数字货币研发步伐,可能也是受到Libra2020年将会上线的威胁,所以才加快了政策应对。

这一次,央行数字货币呼之欲出,也许释放出了强烈的信号:央行已经准备好来应对即将到来的数字金融创新。


央行数字货币三大看点

1、技术路线由“市场竞争”


央行对于技术层面是中立的态度,从来没有预设过技术路线,数字货币既具有数字货币的特征也就是价值体系特征,又具有账户松耦合特征,还具有无限法偿的特性。目前央行在技术路线选择上处于“赛马”、市场竞争优选的状态。

“任何一种技术路线,央行都可以适应。” 穆长春表示,“前提是你的技术路线要符合一定门槛,比如至少要满足高并发需求,至少达到30万笔/秒。”

几家指定运营机构中,采取不同的技术路线做DC/EP的研发,谁的路线好,谁最终会被老百姓接受、被市场接受,谁就最终会跑赢比赛。所以这是市场竞争选优的过程。

2、采用双层运营体系

穆长春在会上明确表示,央行数字货币采用双层运营体系,即人民银行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构,再由这些机构兑换给公众。

双层运营体系下,央行数字货币实行中心化的管理模式,不会改变流通中货币债权债务关系,不会对现有商业银行体系造成根本性冲击。同时为了保证央行数字货币不超发,商业机构向央行100%缴纳准备金,央行数字货币依然是中央银行负债,由中央银行信用担保,具有无限法偿性。


历时五年,央行数字货币终于呼之欲出



由于不影响现有货币政策传导机制,也不会强化压力环境下的顺周期效应,这样央行数字货币就不会对实体经济产生负面影响。另外,采取双层体系发放兑换央行数字货币,也有利于巩固国家货币主权。


3、注重M0(纸钞和硬币替代,而不是M1、M2的替代)

穆长春表示,现阶段的央行数字货币设计,注重M0替代,而不是M1、M2的替代。

这是因为M1、M2现在已经实现了电子化、数字化,本来就是基于现有的商业银行账户体系,没有再用数字货币进行数字化的必要。另外,支持M1和M2流转的银行间支付清算系统、商业银行行内系统以及非银行支付机构的各类网络支付手段等日益高效,能够满足中国经济发展的需要。

相比之下,现有的M0(纸钞和硬币)容易匿名伪造,存在用于洗钱、恐怖融资等的风险。另外电子支付工具,比如银行卡和互联网支付,基于现有银行帐户紧耦合的模式,公众对匿名支付的需求又不能完全满足。所以电子支付工具无法完全替代M0。

特别是在账户服务和通信网络覆盖不佳的地区,民众对于现钞依赖程度还是比较高的。所以我们DC/EP的设计,保持了现钞的属性和主要特征,也满足了便携和匿名的需求,是替代现钞比较好的工具。

央行数字货币任重而道远

虽然亮点亮眼,但也任重而道远。

当前来看技术路线采取市场竞争,可以满足高并发的要求;双层运营体系中,商业机构要向央行全额、100%缴纳准备金,这一点保证了央行数字货币不会超发;目前只是注重M0的替代也有效的减小了对经济的冲击和负面影响。但是数字货币不仅面临强大的外部竞争,也还面临一些困难和问题。


历时五年,央行数字货币终于呼之欲出


中国银联股份有限公司董事长邵伏军表示,面临的困难和问题具体来看表现在三个方面。一是受制于当前技术水平,还难以实现对海量货币的实时数据采集、监控和分析,也难以开展高效、精准、可编程的操作。二是国际间协调有难度,各国研究数字货币的出发点和目标不相同。三是基础准备方面存在困难,法定数字货币将对各类金融业务、金融服务的底层运作逻辑产生深刻而巨大的影响,它在金融体系的全面应用基础准备目前来说还是严重不足。既缺乏相应的底层运作规范,也缺乏相应的监管机制。

不过,任何新生事物都有一个发展壮大的过程,央行数字货币也不例外。